1月16号，由摩尔精英主办，云岫资本、芯谋研究协办的中国芯片公司CEO和顶尖投资机构合伙人面对面深度交流的年度高规格盛会——中国芯创年会在上海隆重举行。相关政府领导、国际知名企业高层、主板/科创板半导体上市公司创始人、150多位知名半导体投资机构合伙人、250多半导体行业公司创始人、董事长、CEO等近400位行业领袖共赴盛会。

会上，高永岗博士、沈伟国董事长、徐伟秘书长等重磅嘉宾莅临致辞，蒋尚义博士、吴汉明院士、尹志尧博士、王林先生等行业大咖发表精彩演讲，云岫资本主持资本圆桌论坛，并重磅发布《2020年中国半导体行业投资解读》，全面分析半导体领域的投资数据、趋势及不同机构的投资偏好分析，提出半导体深水区的投资破局之道。

中国半导体投资现已进入深水区——“低处的果子”已经摘完了，见效较快的领域早已出现许多上市公司，还有上百家公司都已达到可上市的规模。半导体领域的创业和投资，需要在深水区“中流击水”，才能实现中国半导体向更高层次的飞跃。

投资全景：2020半导体投资额增长近4倍，32家企业上市

从2009年到2020年，中国整个股权投资市场的募资总额在2017年达到高点，2018年出现下降进入“资本寒冬”。但2020年有个可喜的变化，前三季度新募集的基金数量同比上升13.6%；同时，2020年中国前三季度的投资总额是6022亿元人民币，同比上升10.8%。

促进资本市场投资总额增加的一个重要原因，就是科创板的繁荣让很多创投基金有了更好的投资退出渠道，也更愿意投资半导体、生物医药、高端装备、新材料等硬核科技领域的早中期企业。可以说，科创板正在带领一级市场投资走出“资本寒冬”。

半导体领域在2020年高歌猛进。据统计，2020年半导体行业股权投资案例413起，投资金额超过1400亿元人民币，相比2019年约300亿人民币的投资额，增长近4倍，这也是中国半导体一级市场有史以来投资额最多的一年。

由于需求强烈，许多半导体公司的业绩增长迅猛，投资阶段上也普遍后移，C轮以后的投资比重大幅增加。

半导体企业正积极闯关科创板。目前科创板的216家上市公司中，有36家半导体公司，占16%，包括设计公司16家，材料公司9家，设备公司5家。而在科创板市值前十强中，半导体公司数量占据半壁江山；同时，科创板半导体市值占据总市值的30%。半导体公司在科创板中的重要价值可见一斑。

半导体市值走势在2020年可称得上乘风破浪。根据云岫资本统计，2020年全年，半导体公司市值的平均涨幅约为40%~50%。除了分销板块略微下跌，半导体的大多数板块都连连上涨，其中设计板块涨得最为迅猛。

2020年，中国共有32家半导体公司上市，这也是有史以来半导体上市数量最多的一年。从市值分布上来看，50亿到100亿之间的公司数量最多，500亿市值企业有6家。

优秀的上市公司背后，往往站着一批优秀的投资机构。我们分析了科创板已上市半导体公司的历史投资机构，可以看出，国家集成电路产业投资基金、华登国际、小米长江产业基金、中芯聚源、深创投等许多机构都在给予着中国半导体很大支持。

中科创星、华登国际、中芯聚源、武岳峰资本、元禾璞华、临芯投资、和利资本、兴橙资本、恒信华业等长期坚守半导体行业的专业投资机构，往往在各赛道上都有所布局，并且各有特点，例如中芯聚源和兴橙资本在半导体制造产业链投资较多。

2020年，不管是投资人还是创始人，相信都能感受到产业资本的巨大影响力，尤其是抢项目额度时，产业资本的优势非常明显。很多创始人宁可要产业资本的钱，也不要知名财务投资机构的钱，而且甚至可以在估值上给产业资本很好的折扣。核心原因是产业资本能给企业带来非常大的产业资源，比如华为旗下的哈勃投资，京东方旗下的芯动能，手机厂商OPPO、小米，安防厂商海康，以及全球半导体巨头Intel。

头部VC机构中，人民币基金的投资范围较广，但是近几年新进入半导体的一些美元基金，投资重点方向还是在AI芯片上，比如高瓴、红杉、启明、五源等。祥峰在模拟芯片和物联网方向投过不少项目，IDG在RDA系的项目上获得过丰厚回报，因此除了AI芯片，也非常关注物联网相关公司。

“到中流击水！”投资深水区的破局之道

半导体投资的深水区中，无论从投资人还是创业者角度，在方向选择上都应该重点关注国产化率低的领域和大芯片，比如EDA/IP、CPU、GPU、FPGA、网络处理芯片、车用芯片、存储芯片等。

CPU领域国产化率低于15%，因此飞腾、申威、海光、龙芯、兆芯等头部项目受到国家和政府的重点扶持，赛昉科技等新兴热门的RISC-V CPU公司也推出了世界级的产品。

国产化率小于1%的GPU领域中，壁仞、沐曦、芯瞳、海飞科在2020年都非常火热，频频传出融资消息。